货币政策的“算计”与“预期”：中国金融供给侧结构性改革的必要性

元描述： 剖析货币政策的本质与困境，探讨“算计”与“预期”的矛盾，并从中国金融供给侧结构性改革的角度，提出应对策略，以期实现经济稳定与社会公平。

引言：

在全球经济动荡不安的背景下，货币政策的效用与风险成为各界关注的焦点。许多人将目光投向美国前主席伯南克的《21世纪货币政策》，试图从中汲取经验，然而，仅仅学习其方法论却忽略了其背后的深层逻辑，可能会导致“照葫芦画瓢”的错误。货币政策并非简单的“算计”，而应着眼于管理和调试整个市场、社会的经济预期。本文将深入探讨货币政策的“算计”与“预期”之辩，并结合中国国情，分析供给侧结构性改革对金融体系的意义。

货币政策的“算计”与“预期”之辩

在当前经济环境下，货币政策面临着前所未有的挑战。一些人试图通过“算计”来控制经济，比如将M2增速与名义GDP增速“基本匹配”，但这种做法忽视了市场和社会的复杂性，无法真正扭转不良的经济预期。

货币政策的根本意义在于管理和调试整个市场、社会的经济预期，而非简单的“算计”。正如伯南克在《21世纪货币政策》中所强调的，货币政策必须不断“与时俱进”，依据不同时期的社会心理、市场预期的不同特征，采用不同的方法。

美国货币政策的经验与教训

美联储在2008年金融危机后采取的“扭曲操作”就是一个很好的例子。通过直接投放长期基础货币，美联储成功压低了长期利率，维护了股市长期牛市，并吸引全球资本流向美国金融市场。

然而，这种“扭曲操作”并非万能药。随着美国政府债务无度膨胀，美元霸权受到挑战，美国经济也出现了“两极分化”的现象：国家和民众层面危机深重，而大资本、大企业层面则相对健康。

中国金融供给侧结构性改革的必要性

中国的情况与美国有很大不同，我们更需要考虑广大人民群众的利益。因此，中国金融亟须供给侧结构性改革，以实现经济稳定与社会公平。

股票市场：突出人民主体性

股票市场应通过供给侧结构性改革，突出人民主体性，构造全民通过投资可以分享国家经济成果的市场格局。这个市场需要的是能够引导、激励上市公司更多创造财富，投资者更多需要和企业一起成长的市场，而非一个“飞速运转”的市场。

货币政策：激励股票市场，扭转预期

货币政策应通过供给侧结构性改革，变得更加有所作为，尤其当实体经济被债务压得倍显疲态之时，更应通过激励股票市场，并通过股市上涨扭转市场和全社会的经济预期，让国民的财产性收入预期大幅提高，带动投资和消费的不断增长，进而稳住经济大盘。

转变M2结构，释放长期基础货币

货币政策如何更好地激励股票市场？答案在于转变M2结构，即大量释放长期基础货币的同时压低货币乘数。沿着新自由主义货币理论，采用“单一利率调节”的货币政策继续走下去，只能导致货币乘数越来越高，金融期限越来越短，资本市场越来越弱，债务风险越拉越大。更严重的是：这样的金融结构，背离实体经济需求。

中国金融市场面临的风险

日经225股价指数的大跌背后，是否存在带崩中国A股市场的企图？是否存在日本帮助美国收割中国优质资产的阴谋？至少我们看到：日元在不断贬值中帮助推高美元指数，同时拖累了人民币兑美元不断贬值，而人民币贬值、美元升值是有利于美国收割中国资产的。

中国金融供给侧结构性改革的路径

中国金融供给侧结构性改革的路径主要包括：

  • 完善股票市场制度，引导上市公司高质量发展。

  • 优化货币政策工具，加强对实体经济的支持力度。

  • 防范金融风险，维护金融市场稳定。

  • 加强金融监管，提高金融体系的透明度和可信度。

常见问题解答

1. 货币政策究竟应该如何管理和调试经济预期？

货币政策应以市场和社会的整体预期为导向，并根据不同时期的情况灵活调整政策工具和手段。例如，在经济下行压力较大的情况下，可以通过降息、降准等措施释放流动性，提振市场信心；而在通货膨胀风险较高的时期，则可以通过加息、提高存款准备金率等措施抑制通胀。

2. 如何判断货币政策是否走向“算计”？

如果货币政策过于强调短期目标，而忽视了对市场和社会预期的长期影响，就可能走向“算计”。例如，单纯追求M2增速与名义GDP增速“基本匹配”，而没有考虑到经济结构调整、供需关系变化等因素，就可能导致政策失误。

3. 中国金融供给侧结构性改革的具体措施有哪些？

中国金融供给侧结构性改革主要包括：优化金融机构结构、完善金融市场体系、创新金融产品和服务、提高金融监管水平等方面。具体措施包括：

  • 鼓励金融机构加大对实体经济的支持力度，尤其是对中小企业和科技创新企业的支持。

  • 发展多层次资本市场，完善股票市场、债券市场、期货市场等。

  • 推动金融科技发展，提升金融服务效率和便捷性。

  • 加强金融监管，防范化解金融风险，维护金融市场稳定。

4. 中国金融供给侧结构性改革面临哪些挑战？

中国金融供给侧结构性改革面临着诸多挑战，包括：

  • 深化金融改革的难度较大。

  • 金融市场发展不完善，存在一些制度性障碍。

  • 金融风险防控压力依然很大。

5. 中国金融供给侧结构性改革的目标是什么？

中国金融供给侧结构性改革的目标是：

  • 优化金融资源配置，提高金融服务效率。

  • 防范化解金融风险，维护金融市场稳定。

  • 促进经济结构调整和转型升级，推动高质量发展。

6. 中国金融供给侧结构性改革对普通投资者有什么意义？

中国金融供给侧结构性改革将为普通投资者带来更多投资机会，例如：

  • 股票市场更加成熟，投资机会更多。

  • 金融产品更加丰富，投资选择更广。

  • 金融监管更加严格，投资环境更加安全。

结论

货币政策的“算计”与“预期”之辩，反映了当前经济环境的复杂性和挑战性。中国金融供给侧结构性改革是应对挑战、实现经济稳定与社会公平的必要之举。只有通过深化金融改革，优化金融资源配置，防范化解金融风险，才能推动中国经济高质量发展，实现中华民族伟大复兴的中国梦。